5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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