射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了(le)破发(fā)的(de)行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于(yú)发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音trong>▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于2011年，主两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等(děng)移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下(xià)游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近(jìn)的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在(zài)后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接(jiē)下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时(shí)，也(yě)遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其(qí)还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联(lián)网、电源(yuán)等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于(yú)芯(xīn)片(piàn)测(cè)设中心建设(shè)、总部(bù)基地及(jí)上(shàng)海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的(de)市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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