周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhn是什么化学元素，n是什么化学元素符号í)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年n是什么化学元素，n是什么化学元素符号还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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