今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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