近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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