金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互(h0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的(de)名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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