原本被(bèi)视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市(shì)企业却又(yòu)一次集(jí)体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市企业2022年年报及(jí)2023Q1财(cái)报已经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行业主(zhǔ)旋(xuán)律(lǜ)。20家上市(shì)白酒企业营收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情后首(shǒu)个春节(jié)动销战后，今年一(yī)季度(dù)白酒业(yè)普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿(ná)下两位(wèi)数增(zēng)长。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，过(guò)去三年，外部环境对白酒造(zào)成了不可忽视的(de)影响，穿透最新的业绩来看(kàn)，头部酒(jiǔ)企(qǐ)的(de)抗(kàng)压能力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白(bái)酒行业(yè)集中度提(tí)升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续向前，非名(míng)酒(jiǔ)品牌难以望(wàng)其项背(bèi)，因此圈地“内(nèi)卷”。此(cǐ)起彼伏(fú)间，正处于新一(yī)轮调整周期的(de)白酒(jiǔ)行业，分化加剧。而(ér)今年，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快谁(shuí)就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结(jié)构性增(zēng)长，强(qiáng)者恒强

　　根据中国酒业(yè)协会公布(bù)的数据(jù)，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上(shàng)市企业营(yíng)收和利润分别占去(qù)了(le)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写53％和59％。

　　从年报(bào)来(lái)看，白(bái)酒结构性增长的表现(xiàn)之一是(shì)优势品牌(pái)正在持续拥抱(bào)红利。白酒(jiǔ)产(chǎn)量、销量已经连续(xù)多(duō)年下降，行业集(jí)中度不断提升(shēng)，存量竞(jìng)争格局下企业间挤压式(shì)竞争已经临近赛点。

　　这样的业态促使白酒(jiǔ)行(xíng)业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下(xià)，头部酒企(qǐ)成(chéng)为(wèi)产(chǎn)业经济增长的主(zhǔ)要动力。年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，头部名酒企业(yè)基本保持了两(liǎng)位数增长，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营收3563.45亿(yì)元，营(yíng)收榜前六就(jiù)贡献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净(jìng)利润也在2022年(nián)首次突破千(qiān)亿(yì)大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季度营收(shōu)393.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同(tóng)比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)13.03％；归母净利(lì)润125.42亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国(guó)食品(pǐn)产业分(fēn)析(xī)师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情放开后消(xiāo)费场景的多(duō)元(yuán)化(huà)，对于中国(guó)白酒(jiǔ)的复(fù)兴是一个非(fēi)常好的(de)加持。”

　　白酒结构性(xìng)增长的(de)另一个特征是(shì)，在过去取得了(le)稳定(dìng)增长和快速发(fā)展的(de)企业(yè)，基本(běn)形成了中(zhōng)高端(duān)驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上(shàng)除高端(duān)一如既往强势以外，其中高端产品销(xiāo)量都以超两位数的涨幅增长。头部品牌产品线全价格(gé)带布局，二三线品(pǐn)牌聚焦(jiāo)中高端(duān)，白酒产业不约而同(tóng)都在进行产品(pǐn)结构优(yōu)化。

　　也正是因(yīn)为产品结构优化的需要(yào)，白酒技(jì)改扩产推动了(le)各(gè)酒企(qǐ)、产区的优质产能(néng)的释(shì)放。20家上市企(qǐ)业中，贵州茅台、五粮液、山(shān)西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能扩建等项(xiàng)目，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是企业(yè)为持(chí)续保持结(jié)构性增长做准备。

　　知名(míng)酒业分析师蔡学飞告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会持续走强，并且利用(yòng)自(zì)身的(de)品牌(pái)与品质优势(shì)，进一步挤压非(fēi)名(míng)酒(jiǔ)市场，而基于(yú)品类和产品的名酒格(gé)局很快形成(chéng)，中国酒业(yè)进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名(míng)酒承压(yā)

　　白酒行业数据(jù)显(xiǎn)示，相(xiāng)比较疫情(qíng)前的2019年，2022年(nián)白酒产业销售(shòu)收入累计增长5％，利润(rùn)累计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财(cái)报发现(xiàn)，除头部(bù)酒企强(qiáng)者恒强外(wài)，二(èr)三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年(nián)20家上(shàng)市企(qǐ)业中(zhōng)，规(guī)模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个(gè)数(shù)据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进(jìn)一步变成(chéng)7家，在前一年的6家基础(chǔ)上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖(jiào)四家企业规模来(lái)到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的二级(jí)梯(tī)队(duì)，都是在各自省(shěng)内有一定话(huà)语权、有较(jiào)大(dà)市场规模、省外市场开拓良好(hǎo)的(de)代表。

　　它们(men)之间此起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争，也推(tuī)动了二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP表示(shì)，“二三线酒企分化加剧，要(yào)么像古井贡酒(jiǔ)那样完成产品升(shēng)级和(hé)全国化布(bù)局(jú)，挤进一线市场，要么(me)就会像皇(huáng)台(tái)一般衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营(yíng)性(xìng)现(xiàn)金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报(bào)也能(néng)说明问题。举例而言(yán)，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报(bào)中表示是因为(wèi)去(qù)年同期基数较高(gāo)，以及公司(sī)主动(dòng)进行了策略调整导致。

　　另一典(diǎn)型是安徽酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下，其业(yè)务体量和利(lì)润出现萎(wēi)缩，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元(yuán)、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更(gèng)是下降了(le)228％。对(duì)此(cǐ)，金种子在年报中归咎于(yú)品(pǐn)牌、营销、渠(qú)道(dào)等多(duō)方面因(yīn)素。

　　高库存仍(réng)是行业性问题 白(bái)酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与(yǔ)上年(nián)同(tóng)期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家(jiā)企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利能力，但透过年(nián)报，白酒(jiǔ)的高库(kù)存更加(jiā)值得关(guān)注。2022年(nián)，20家A股(gǔ)白酒上市公司总存货(huò)达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存(cún)高居榜(bǎng)首，洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅(fú)来看，泸州(zhōu)老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企(qǐ)业库存同比(bǐ)增长超30％，除(chú)洋河股份、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本都(dōu)在两位数以上。

　　搜狐酒业(yè)发(fā)展(zhǎn)研究院(yuàn)专(zhuān)家、中国酒业资深评(píng)论员肖竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我(wǒ)们(men)发现整(zhěng)个市场除了茅台供不应求以(yǐ)外，其他产品(pǐn)都存在价格(gé)倒(dào)挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库(kù)存很大，对白酒发(fā)展来说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示，“预计今(jīn)年下(xià)半年中秋节(jié)后(hòu)有望成为酒业(yè)重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问(wèn)题。”蔡学(xué)飞表达了同样的看(kàn)法，他认为，随着国家经(jīng)济(jì)面的(de)恢复(fù)以(yǐ)及社(shè)会活(huó)动(dòng)的复(fù)苏(sū)，会加速(sù)去库存，特别(bié)是名酒库存会(huì)得到(dào)很大的缓解(jiě)，但是(shì)区域中小企业仍然会面临(lín)不小(xiǎo)的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关系互动平台回答(dá)投资者关于库存的问题时就谈(tán)到，五粮液产品渠道库存量不到(dào)一(yī)个月(yuè)，属于(yú)正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去三年，受疫(yì)情影响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动(dòng)销(xiāo)放(fàng)缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近十年来白酒产量在不断(duàn)下(xià)降，白(bái)酒产业存(cún)量(liàng)产能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加(jiā)之消费观念、消(xiāo)费习惯的(de)变化，即使(shǐ)是疫情(qíng)后(hòu)消费场景(jǐng)大规模恢复(fù)的(de)前(qián)提下，白酒去库存依然需要时(shí)间。

　　而为去库存，全(quán)行业各环节都在努(nǔ)力，其中最关键的是，亟需库存消化(huà)能力强劲(jìn)的新渠道。可(kě)以看到(dào)，大小酒企(qǐ)均在营销上大手笔(bǐ)撒(sā)钱，大部分酒企年报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏的数字(zì)在(zài)逐年递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁(shuí)的库存消化得快(kuài)，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得快，谁就能在(zài)新(xīn)周期(qī)中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写