近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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