个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了(le)不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎ邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗ng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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