A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎn张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊g)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊rong>规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。