尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的(de)概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、201938码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

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