周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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