财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，谢霆锋资产有百亿吗其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上谢霆锋资产有百亿吗周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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