“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在(zài)邵阳学院是几本大学蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(bě邵阳学院是几本大学n)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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