5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎ压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？o)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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