在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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