财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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