金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问美国管得了比尔盖茨吗trong>

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务美国管得了比尔盖茨吗宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng美国管得了比尔盖茨吗)盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。