金融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是(shì)，如此(cǐ)关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力(lì)合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白(bái)糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市(shì)场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去(42周是几个月，42周是几个月保质期qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国(guó)际(jì)食(shí)品(pǐn)价格(gé)指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案。

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