今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关单亲家庭是什么意思(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)单亲家庭是什么意思，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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