大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日台湾是省还是市 台湾是省会吗(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡台湾是省还是市 台湾是省会吗趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　台湾是省还是市 台湾是省会吗rong>我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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