周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪中国人去巴基斯坦安全吗深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日中国人去巴基斯坦安全吗收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)中国人去巴基斯坦安全吗周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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