5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双(shuāng)人+工念什么 人工念什么姓减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前人+工念什么 人工念什么姓(qián)连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。人+工念什么 人工念什么姓5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不(bù)符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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