随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)abo文是什么意思 abo文是谁发明的理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(abo文是什么意思 abo文是谁发明的wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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