4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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