在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫(y日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ì)后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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