编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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