国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是(shì)达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和(hé)银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的(de)内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对(duì)于上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化(huà)转变(biàn)似(shì)乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性(xìng)，以及监(jiān)管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经(jīng)确定了(le)硅(guī)谷银行(xíng)存(cún)在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开审查(chá)报告或(huò)警告(gào)，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来(lái)一直突破内部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压力(lì)测试和(hé)流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利(lì)率流动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评(píng)估，对于超(chāo)过25万美(měi)元(yuán)联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资(zī)本(běn)或流动(dòng)性的(de)要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，根据美(měi)国白(bái)宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副主席(xí)东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟(méng)成员国和乌(wū)克(kè)兰农民的(de)担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度(dù)印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月再次(cì)加息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记(jì)者(zhě)表示，韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔上述数据显示出美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美(měi)国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来(lái)看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国(guó)经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应持续(xù)存(cún)在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策(cè)的(de)紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据(jù)也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份(fèn)加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是(shì)年(nián)中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调(diào)对(duì)宏观风险的(de)把控，且对(duì)未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前(qián)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)措辞调(diào)整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后的(de)新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策以及银(yín)行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美(měi)联储会(huì)议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于(yú)目(mù)前(qián)金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策(cè)预期(qī)，比如是(shì)否(fǒu)透露(lù)下半(bàn)年(nián)将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著下(xià)行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，由(yóu)于当前(qián)市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息(xī)结果不(bù)会(huì)引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出(chū)了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联(lián)储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务(wù)上限悬而(ér)未(wèi)决以及银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发(fā)市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后续货(huò)币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还(hái)是(shì)失业率(lǜ)指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联储货币(bì)政策前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否(fǒu)会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美(měi)债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及美元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国(guó)经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设(shè)下(xià)，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的(de)修正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致(zhì)市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要(yào)防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储(chǔ)会议这一关键时(shí)间节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边际(jì)，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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