个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花(huā)费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到(d0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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