汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市-橘子百科-橘子都知道

汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等(děng)之外(wài)，当前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。