银行业(yè)危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过(guò)40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第(dì)一共和银(yín)行已在为其部(bù)分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担(dān)过(guò)多风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共(gòng)和银行(xíng)注资300亿美元的(de)大型银行寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管该银行，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无(wú)意干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目(mù)前(qián)不知道这家(jiā)银行能否(fǒu)在未来(lái)的日子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是(shì)否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可(kě)能(néng)，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告(gào)显示美国(guó)上周原油库(kù)存(cún)降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价(jià)周三(sān)延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了(le)自(zì)欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布(bù)进一步(bù)减产以(yǐ)来的全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷而减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀(zhàng)，一边(biān)是(shì)银行系统危机(jī)以及由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人(rén)瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇看来(lái)，对于(yú)美(měi)联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方向(xiàng)，只不(bù)过加息力(lì)度会维(wéi)持25个基(jī)点，不会像(xiàng)去年那样(yàng)以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国(guó)银(yín)行业危机(jī)引发了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国(guó)私人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从历史上(shàng)美(měi)联储加息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储(chǔ)加息(xī)并不(bù)会(huì)因经济(jì)减速而转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股大跌，但由于当(dāng)前美(měi)国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期(qī)货研(yán)究院首席宏观(guān)分(fēn)析(xī)师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行(xíng)的事件(jiàn)来看，政策(cè)部(bù)门应对危机的速(sù)度和积极(jí)性非(fēi)常高，在这种形式下，去(qù)押注系统性(xìng)风险发生概率比较低(dī)的。对于(yú)通胀率，当前(qián)市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控的(de)风险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平(píng)预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平(píng)进(jìn)一步回(huí)落多少这一(yī)争(zhēng)论，全球知名(míng)机构的(de)基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的(de)目标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的(de)通(tōng)胀(zhàng)，美联储和其他央行的政(zhèng)策制定者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百万(wàn)人失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不(bù)得(dé)不做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据(jù)显示，4月美(měi)国消(xiāo)费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高利率和银行(xíng)业(yè)信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数(shù)下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增(zēng)速放缓是(shì)确定(dìng)性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减速也(yě)是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消费(fèi)支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使得(dé)市(shì)场避险情绪短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和(hé)反弹也可以验(yàn)证(zhèng)这一点(diǎn)。不过(guò)，随着美(měi)国居(jū)民利息支出占(zhàn)可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不排(pái)除由(yóu)于经(jīng)济(jì)严重减速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况(kuàng)出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的(de)下降和最近的美(měi)国(guó)居民部门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通(tōng)胀(zhàng)高利率经(jīng)济(jì)下行的(de)环境下，居(jū)民部门(mén)的资(zī)产负债(zhài)表和收(shōu)入状况边际上(shàng)会(huì)有恶化也是情理之中；但(dàn)美国(guó)居民(mín)部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负(fù)债(zhài)处于一个相(xiāng)对(duì)健康(kāng)的状况，这也是为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶(è)化(huà)，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门(mén)的(de)消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国(guó)居民部门的需求(qiú)仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情(qíng)绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历史经(jīng)验看(kàn)，海外(wài)加息结束到降息之间就是(shì)一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏好的(de)中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高点接(jiē)近看到(dào)，在(zài)中(zhōng)国没有更多刺激(jī)政策的情(qíng)况下(xià)，市场对(duì)全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的(de)背景下(xià)，近日A股的主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了一个(gè)激发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大的宏(hóng)观(guān)周期和前几年有所不同(tóng)，国(guó)内(nèi)和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背离，且海外的(de)政策部门应对危机的速(sù)度(dù)又(yòu)很快，所以不至于出现单边的持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环(huán)境偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日(rì)的有(yǒu)色金(jīn)属板块全(quán)面下行。沪(hù)铜(tóng)主力(lì)合约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全(quán)面下行(xíng)有两个(gè)利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一个触(chù)发因(yīn)素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的(de)概率升(shēng)至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)对银(yín)行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行(xíng)的(de)直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预(yù)期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方面对银行(xíng)业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又(yòu)会(huì)使得加(jiā)息预期(qī)降低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数(shù)据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止(zhǐ)，市场又继续预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前看多(duō)需求修复(fù)的(de)情绪(xù)慢(màn)慢平复(fù)，也使得(dé)价格(gé)下跌。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局延续(xù)了需求的强预(yù)期，有色一度出现触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出现不一样(yàng)的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及再生(shēng)铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌(xīn)板等行业样本企业开工率却出(chū)现接连下降，社(shè)会库存虽然持(chí)续(xù)去(qù)化，但速(sù)度较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且(qiě)产成(chéng)品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着之前的(de)“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语le)部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的(de)宏观(guān)环境并不(bù)支持价(jià)格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节假期即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流出规(guī)避不确(què)定性(xìng)风险，价格(gé)出现回(huí)调并(bìng)不意外，昨日有色价格快速回落也是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利(lì)空因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格(gé)在(zài)节(jié)前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业可适当补库过(guò)节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的增(zēng)长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没(méi)有高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数(shù)值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走势也(yě)表现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去(qù)，但今年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很可(kě)能使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是(shì)，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供(gōng)应(yīng)增加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供(gōn1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语g)应(yīng)的增速，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的(de)是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色(sè)板块的短期或短(duǎn)线(xiàn)影响并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著，短期(qī)可关注供求现(xiàn)状与价格趋势的(de)关系以及可(kě)能突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有色而言，投(tóu)资(zī)者(zhě)更多担心的是在(zài)多空分歧(qí)的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语