“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出(chū)口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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