今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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