5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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