全球头号对冲基金桥水的最新调仓情况曝(pù)光了(le)！

　　根据(jù)其向美国证交会提交(jiāo)的13F文件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年(nián)一季度(dù)末的美(měi)股持(chí)仓(cāng)市值(zhí)达到163.88亿美(měi)元（约合人民币1140亿元），较一季(jì)度末有所缩水。

　　安硕(shuò)核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在一季度获得桥(qiáo)水大幅加(jiā)仓，晋升为其第一大(dà)重仓，但桥水减(jiǎn)持了两只标普500ETF，还减(jiǎn)持了宝洁(jié)、百事可乐、可口可(kě)乐、沃(wò)尔玛等多只消(xiāo)费股；另外桥水加仓(cāng)了谷歌母公司Alphabet、脸书(shū)等，但(dàn)是(shì)减持了拼多多(duō)、黄金(jīn)ETF等。

　　但是桥水最新观(guān)点表示，其(qí)非(fēi)常看好黄金(jīn)，认(rèn)为(wèi)黄金可能正处于(yú)持续(xù)增长期的开端。

　　桥(qiáo)水美股持仓市值近164亿美元

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露了(le)最新(xīn)的(de)13F文件，桥(qiáo)水基金今年一季度末的持仓曝光。据了解，到(dào)今年4月(yuè)末，桥水管理(lǐ)的全权委托资(zī)产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们来看(kàn)看(kàn)桥水(shuǐ)在(zài)今年(nián)一季度的(de)美(měi)股持仓(cāng)变动情况，数据显示(shì)，截止2023年3月(yuè)末，桥(qiáo)水在美(měi)股(gǔ)的持仓总市值达(dá)到163.88亿美元(yuán)，较去年(nián)底的183.2亿美(měi)元减少(shǎo)了10.55％。作为全(quán)球宏观策(cè)略基金，桥(qiáo)水(shuǐ)的美股组合(hé)仅占总资产很小的一部分。

　　在这(zhè)个(gè)季度，桥水在不(bù)断卖卖卖，清仓了228只证券，减持(chí)了360只证券(quàn)；同(tóng)时也(yě)积极买进，新(xīn)进了118只证券(quàn)，增(zēng)持(chí)了225只证券。

　　新(xīn)兴市场ETF成(chéng)头号重仓

　　桥水减(jiǎn)持多只消(xiāo)费股

　　今年(nián)一季度末，桥水(shuǐ)的前十大重仓标的的集中度(dù)为34.71％。

　　其中(zhōng)，安硕核心(xīn)MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今(jīn)年一(yī)季度末晋(jìn)升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股左(zuǒ)右，持(chí)仓增至(zhì)1786.26万股，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占(zhàn)投资组合比例(lì)的5.32％。

　　第二、第七大持仓是(shì)两只标普500ETF，分别持(chí)有182.87万(wàn)股、123.31万股(gǔ)，较上一季度都有(yǒu)所减持，期末(mò)持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美(měi)元(yuán)。

　　值得注意的是，桥水持有多(duō)只消费品个股，但(dàn)是(shì)今年(nián)一季度都(dōu)进行了减持，比(bǐ)如其(qí)第(dì)三大持(chí)仓宝(bǎo)洁，减掉了5万股左右，期(qī)末持(chí)有494.49万(wàn)股，持股市值(zhí)为7.35亿(yì)美(měi)元(yuán)；还有桥水也减持了百(bǎi)事(shì)可乐、可口(kǒu)可乐，持股(gǔ)数量分别降(jiàng)至280.75万(wàn)股、814.52万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值为5.12亿(yì)美元、5.05亿美元，分(fēn)别位列第五、第(dì)六大重仓股；另(lìng)外，桥(qiáo)水(shuǐ)还(hái)减持了麦当(dāng)劳、开市客、沃尔玛(mǎ)，其中沃尔玛(mǎ)的(de)减持幅度相对较大(dà)。

　　但是，桥水在一季度小幅加(jiā)仓了(le)医疗领(lǐng)域的强生，持股增至358.75万股，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)为5.56亿(yì)美元，位列第四大重仓(cāng)股。

　　桥水加仓(cāng)谷歌、脸书

　　减(jiǎn)持黄金ETF等

　　基金君梳理了(le)桥水基(jī)金美(měi)股(gǔ)前(qián)30大重仓，其中(zhōng)增持的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增(zēng)持了156.46万股，持股(gǔ)数量增至230.83万(wàn)股，持有市值为2.39亿(yì)美元；还增持了脸书Meta，持股增(zēng)至100.18万股(gǔ)，持有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉(jué)外科、贝(bèi)宝、Booking等(děng)。

　　但是，基金君发现(xiàn)，桥水在一季(jì)度减持的标的相对(duì)较多(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别duō)，除去前十(shí)大重(zhòng)仓，桥水还减持了先锋领(lǐng)航富时新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)ETF，减少(shǎo)535.74万(wàn)股，持(chí)股数量降(jiàng)至847.11万股，减持幅度达(dá)38％，持(chí)有市值为3.42亿美元。

　　另外桥水(shuǐ)减(jiǎn)持幅度较大的(de)还有(yǒu)拼多(duō)多，减少了150.34万股，持(chí)股数量降至214.24万股，减持幅度41％，持有市(shì)值为1.63亿美元。桥水(shuǐ)还减持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有市值为(wèi)1.56亿美(měi)元；减(jiǎn)持了塔吉特28％，持(chí)股降至66.44万(wàn)股，持有市值为1.10亿(yì)美(měi)元。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，桥水(shuǐ)在一季(jì)度还减持了其特(tè)别看好的(de)黄金资产(chǎn)，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期(qī)末持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基金从(cóng)去年年底(dǐ)以来出(chū)现较大涨势，表(biǎo)现(xiàn)非常突(tū)出(chū)。

　　但从最(zuì)新的观点看，桥(qiáo)水还是非常看好(hǎo)黄金的。

　　近(jìn)期，桥水基金联席首席投(tóu)资官(guān)凯(kǎi)伦·卡(kǎ)尼(ní)奥尔(ěr)-坦(tǎn)布尔(ěr)表示(shì)，黄金可能(néng)正处于持续(xù)增长期(qī)的开端，因为全球对(duì)美元去杠(gāng)杆化的推动仍是金(jīn)价的(de)长期(qī)支(zhī)撑。她(tā)表(biǎo)示，黄(huáng)金被低(dī)估(gū)了(le)，还有很长的路(lù)要(yào)走。

　　她还说(shuō)，黄金在全球货币市场中日益重要，这使得它不仅仅是对(duì)抗债(zhài)券市场和利率的工具。另外(wài)，地缘政治动荡(dàng)不(bù)会消(xiāo)失，这(zhè)是对黄金的长期支撑。不仅如此，由于全球通(tōng)胀水(shuǐ)平仍相(xiāng)对较高，黄金(jīn)将继(jì)续吸引投资者，以(yǐ)对(duì)冲购买(mǎi)力下降的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月(yuè)末(mò)，桥水联合首席投资官(guān)鲍勃(bó)·普林斯(sī)分享(xiǎng)了(le)他在2023年一季度的最新观察。

　　他指(zhǐ)出，名义支出水平高于经济(jì)体的生产能力，导致通胀(zhàng)率远高于目(mù)标水平，美国和(hé)其他西(xī)方经济体处于看(kàn)跌失衡中。为了纠(jiū)正这种失衡，缓(huǎn)解需(xū)求(qiú)压(yā)力，欧美各国央(yāng)行(xíng)一(yī)直(zhí)在实施紧缩政(zhèng)策——目前紧缩(suō)政策造(zào)成的负(fù)面影响初(chū)现苗头。但一切(qiè)才刚刚开(kāi)始，恢复均衡将会给经(jīng)济和市场带来一定的负面影(yǐng)响。

　　相比之(zhī)下(xià)，亚洲经济体的经济更加接近(jìn)于均(jūn)衡——支出(chū)与劳动力产(chǎn)出水平一(yī)致(zhì)，通胀可控(kòng)，政(zhèng)策(cè)制定(dìng)者有(yǒu)足够的空间提振经济和(hé)市(shì)场。

　　鲍勃·普林(lín)斯(sī)也称，在大部分西方国家(jiā)，货币政策紧(jǐn)缩扭转了流动性方(fāng)向，促使人们抛售资产持有现金。紧缩(suō)政(zhèng)策推高了(le)折现率（即现金未(wèi)来实际收(shōu)益(yì)率的预期(qī)），但迄今(jīn)为止尚未严重影响风险溢价和经济增长，上(shàng)述情况极有可能在周期的(de)下一阶段出现。与西方国家相比，中国、日本和(hé)许多(duō)亚洲国家和地(dì)区(qū)处于周期的不同(tóng)位置，这些国(guó)家(jiā)和地区的政策制定(dìng)者支持货币和信用流动，这降低了折现(xiàn)率和(hé)风险溢价(jià)，促进了(le)经济增(zēng)长。

　　5月份，对于(yú)近期美联储加息，桥(qiáo)水基金(jīn)在其官微发文称(chēng)，“上周美(měi)联储加息25个基点(diǎn)。虽然(rán)没有明确声明加息将会(huì)暂停，但政策指引的取(qǔ)消和鲍(bào)威尔讲话清楚表(biǎo)明(míng)，美联储(chǔ)希望持观(guān)望态度。这符(fú)合(hé)我们(men)对当前形(xíng)势的解读。”

　　桥水表(biǎo)示，为(wèi)了(le)应对疫情(qíng)带来的(de)影响，许多(duō)发(fā)达经济体都推出(chū)了大规模(mó)财政刺激政策，引发(fā)了(le)通(tōng)胀问题(tí)。为了应对高通(tōng)胀，央(yāng)行(xíng)不得(dé)不收(shōu)紧政(zhèng)策。其中美国采取了最激进的应(yīng)对通胀的举措，在不到(dào)18个月的(de)时间里，美联(lián)储加息500个基(jī)点，并迅(xùn)速减持(chí)债券。目前，虽(suī)然(rán)美(měi)国经济尚未(wèi)出(chū)现(xiàn)严重问题，但名义支出(chū)已经放缓。如果美联储进一步(bù)收紧政策，银行业就(jiù)会继续承压(yā)，从而影响(xiǎng)信贷供应。上周，美国第一共和银(yín)行被(bèi)接管(guǎn)，再次凸显(xiǎn)美(měi)国金融体系面临压力(lì)，股(gǔ)市和(hé)债券收益率(lǜ)出现下跌。美国(guó)可能需要（也(yě)可能不需要(yào)）进一步收(shōu)紧政策。鉴于迄今为止的紧(jǐn)缩举(jǔ)措，美(měi)联储可以评估形势再做出(chū)决策。

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