AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(l淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的(de)提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技(jì)术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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