5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(路由器有使用年限吗yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏路由器有使用年限吗(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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