近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道，5放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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