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当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的(de)大幅上(shàng)涨当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日后(hòu)，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年(nián当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。