北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(dià奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒n)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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