私(sī)募基金运(yùn)作即将迎(yíng)来更全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券(quàn)投(tóu)资基金业协会（下称(chēng)中基协）就起草的(de)《私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)运(yùn)作指引(yǐn)》（下(x年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ià)称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法(fǎ)将(jiāng)私募证券投资基(jī)金纳(nà)入统一规范，中(zhōng)基协(xié)实(shí)施登记备案(àn)以来，我(wǒ)国私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年(nián)年末(mò)，中基协已登记(jì)私募证券投资基金管理人9000余家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)交(jiāo)易策略(lüè)逐(zhú)步多(duō)元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内(nèi)外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的(de)机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私募证(zhèng)券投资(zī)基金行业实践，坚持规范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起(qǐ)草形成(chéng)《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对重点问题予以(yǐ)规(guī)范，完善私(sī)募证券投资(zī)基金运作(zuò)规则体系。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计三十(shí)二条，对私募证券投资基金募集、投资(z年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ī)、运作管(guǎn)理等环节提出了规(guī)范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要(yào)求方面(miàn)，在募集及存续(xù)门(mén)槛要求上，明确(què)私募证券投(tóu)资基金初始募集及存(cún)续规模不(bù)得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订(dìng)后的《私募投资基(jī)金登记备案办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及(jí)配套(tào)指引，进一步明确了私募登(dēng)记(jì)备案标准，其(qí)中就提出(chū)私募证(zhèng)券基(jī)金(jīn)初始实缴(jiǎo)募集资(zī)金规模不低于1000万元人(rén)民币。此次《运作(zuò)指引(yǐn)》的相关要求与(yǔ)《备(bèi)案办法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)的是，基金合同中应(yīng)当明(míng)确约定，除市场波(bō)动(dòng)导致净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基金资产(chǎn)净值低于(yú)1000万元人民币(bì)的，该私募证券投(tóu)资基金进入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接(jiē)《备案(àn)办法》募(mù)集规模的基础上，增加了存续要求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的(de)方式备案(àn)的“壳基(jī)金(jīn)”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣(liè)”趋势(shì)，中小规模的私募生(shēng)存难(nán)度越来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加(jiā)强流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)管理，《运作指引》要求私募证券投资基(jī)金开(kāi)放申赎(shú)频(pín)率不(bù)得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期投资，《运作指引》明确基金(jīn)合同应当(dāng)约定(dìng)投(tóu)资者不(bù)少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期安排。

　　投资要求(qiú)方(fāng)面，在组合投资要求上，为引(yǐn)导私募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投资(zī)能力，组合投资、分散风险，要求私募证券(quàn)投资基金(jīn)采取资产(chǎn)组合的方式进行投(tóu)资。单只私募证券投资基(jī)金投资于(yú)同(tóng)一资产的资(zī)金，不(bù)得超过该基金净(jìng)资产的25％；同一(yī)私(sī)募基金管(guǎn)理(lǐ)人管(guǎn)理(lǐ)的全部(bù)私募证券投(tóu)资基金投资于(yú)同(tóng)一资产的(de)资金，不得超过该(gāi)资产(chǎn)的(de)25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地(dì)方政府债券、公开募集基(jī)金等中国证监会、协会(huì)认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明确禁止(zhǐ)多层嵌套(tào)，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金架构(gòu)应当清晰、透明(míng)，不得通过(guò)设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要(yào)求。私募证券投(tóu)资基金投资于(yú)其(qí)他(tā)私募证(zhèng)券投资基(jī)金或(huò)者(zhě)金(jīn)融机构发行的资产(chǎn)管理产(chǎn)品的，应当明确约(yuē)定所投资的私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金或者(zhě)资产管(guǎn)理产品不再投资除公(gōng)开募集(jí)基金以外的其(qí)他私募证券(quàn)投资基金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上，明确私(sī)募基金应(yīng)当以风险(xiǎn)管(guǎn)理、资产配置为目标开展(zhǎn)衍生(shēng)品(pǐn)交易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易异化为股(gǔ)票、债券(quàn)等场内标(biāo)的(de)的杠杆融资工具，不(bù)得(dé)为不适格投资(zī)者(zhě)提供通道服务，提出集中度、杠(gāng)杆(gān)等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要求方面(miàn)，要(yào)求私(sī)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停募证券投资基金管理人建立健全内部制(zhì)度，遵(zūn)循投资者(zhě)利益优先与公平(píng)交易原则，防范利(lì)益输送。对量化(huà)私募证券投资基(jī)金在(zài)交易(yì)系统安(ān)全、异常交易监控、内部(bù)管理、资料(liào)保存、产品(pǐn)命(mìng)名等方面提出(chū)规范要求(qiú)。进一步(bù)细化对私募证券投(tóu)资基(jī)金投资运(yùn)作(zuò)（如衍生(shēng)品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息(xī)披露要(yào)求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不(bù)同规(guī)模私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)和私募证(zhèng)券投资(zī)基金信(xìn)息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规模以上(shàng)私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)定(dìng)期开(kāi)展压力(lì)测试、建立(lì)风险准(zhǔn)备金制度(dù)等(děng)。具体来看，同一实际(jì)控(kòng)制人控制的私募基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度(dù)末合计基金管理规模在20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当持续建(jiàn)立健(jiàn)全流动性(xìng)风险监测、预警与应急处置、关于(yú)预警线(xiàn)与止(zhǐ)损(sǔn)线的风险管理制度(dù)，每季度(dù)至少进行(xíng)一次压(yā)力测(cè)试。私募基金管理人应当结合市场状况和自身管理(lǐ)能力(lì)制定并持续更新流动性(xìng)风险应急预案，明(míng)确预案触(chù)发(fā)情景、应(yīng)急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道业务，私(sī)募基金管理人(rén)应当对(duì)投资者资金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三(sān)方(fāng)下达投资指令或者自行(xíng)负(fù)责投(tóu)资运作(zuò)，不得(dé)为(wèi)金融(róng)机构、其他私募(mù)基金管理人，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他私(sī)募(mù)基金提供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私募人(rén)士向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，综(zōng)合来看，私募监(jiān)管的实(shí)际标(biāo)准在向金(jīn)融(róng)机构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐，《运作指引》如(rú)果按目(mù)前(qián)征求意见稿的水平落实(shí)，执行后(hòu)会(huì)快速(sù)抹(mǒ)平私募基金相对其他资管(guǎn)产品(pǐn)的灵活(huó)度，让资金方的投(tóu)放(fàng)偏好回到(dào)策(cè)略表现及管理人的整体(tǐ)运营和服务水(shuǐ)平上，而(ér)非政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更(gèng)有利(lì)于行(xíng)业的健康(kāng)发展，回归管理(lǐ)本源(yuán)。

　　不(bù)过，《运(yùn)作指引》也(yě)给(gěi)予了过(guò)渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后(hòu)，新(xīn)备案的私募证券(quàn)投资基金按照《运作指引》要求(qiú)执行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老基金的套利空间，对存(cún)量基金(jīn)针对不同(tóng)情况(kuàng)提出(chū)差异化整改要求，并对重点条款的整改给予充分过渡期(qī)安排：

　　对于(yú)违反投资范(fàn)围要求、开展(zhǎn)通(tōng)道(dào)业(yè)务(wù)、不(bù)符合最(zuì)低存续规(guī)模等触及(jí)底线要求(qiú)的存(cún)量基金，《运作指引》施行后(hòu)不得(dé)新增募集规模(mó)及投资者(zhě)，不得展期(qī)，新(xīn)增(zēng)投资活动获得须符合《运作指引》要求(qiú)，合同(tóng)到(dào)期后予以清算；

　　对于(yú)不(bù)符合(hé)《运作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易等投(tóu)资要求(qiú)的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引(yǐn)》实施后存(cún)量基(jī)金新募(mù)集的(de)投资者要(yào)求(qiú)设置不(bù)少于6个月的(de)份额(é)锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合同变更的，变更后内容应当符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求；基金(jīn)合同(tóng)存(cún)续期限(xiàn)发生变化的(de)，应当按(àn)照(zhào)《运作(zuò)指引》修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于存(cún)量基金中无固定存续(xù)期(qī)限的私募证券投资(zī)基金，要求在《运作(zuò)指引(yǐn)》施(shī)行(xíng)后12个月内(nèi)，修改基金合(hé)同，约(yuē)定明(míng)确的基(jī)金存续期，以促进目前存量永续(xù)基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停