随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(艾特是什么意思dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(x艾特是什么意思ià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货艾特是什么意思币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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