尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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