如果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注意(yì)到这一全(quán)球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发(f英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连续(xù)第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经(jīng)营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业(yè)正(zhèng)受益于(yú)入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而(ér)大(dà)型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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