关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，云n是哪里的车牌号其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù云n是哪里的车牌号)库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。云n是哪里的车牌号因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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