财联社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化(huà)明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营(yíng)收稳增、归(guī)母净利(lì)润高增(zēng)；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明(míng)显提(tí)速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代(dài)中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上(shàng)海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集(jí)中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过一段时(shí)间的(de)此消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预(yù)测(cè)2023年的营(yíng)业利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年(nián)的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的(de)销售权划归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了(le)高端(duān)化(huà)。此前多(duō)年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒(jiǔ)行业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出(chū)，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端(duān)化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价(jià)，中高(gāo)低档(dàng)均有所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯出厂价(jià)提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富，产品价位(wèi)最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来(lái)自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高(gāo)端产(chǎn)品仅(jǐn)占其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产品(pǐn)认知度(dù)或接受度相对偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩(suō)不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开(kāi)不(bù)说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利(lì)润3.52亿(yì)元(yuán)，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新(xīn)零售业(yè)态的(de)落地(dì)生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利(lì)释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加速(sù)、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力(lì)及空间，且目前行业(yè)格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续发展潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲