AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术全一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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