昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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