随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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