5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(ku戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班àng)作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利(lì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班